Audit od renomované firmy (např. HLB, Moore nebo „Velká čtyřka“) je v roce 2026 standardem. Pokud firma audit nemá, v dnešní době už v podstatě neexistuje. Při čtení závěrky se ale nenechte oslnit jen konečným ziskem.
1. EBITDA vs. Čistý zisk: Kde je rozdíl?
V roce 2025 vykazovaly skupiny jako Progresus Invest Holding vysoký čistý zisk, ale pro vás jako držitele dluhopisů je klíčová EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy).
- Proč: Čistý zisk může být ovlivněn jednorázovým prodejem majetku (jako byla divestice Sevesu). EBITDA vám ale říká, kolik firma vydělává svou hlavní činností.
- Pravidlo 2026: Pokud EBITDA pokrývá úrokové náklady z dluhopisů alespoň 2,5x, je firma ve velmi bezpečné zóně.
2. Položka „Ostatní provozní výnosy“ – Pozor na háčky!
Tady bývá v Česku často zakopán pes. Některé firmy sem schovávají přecenění nemovitostí.
- Příklad: Firma vlastní pozemek, znalec řekne, že má o 100 milionů vyšší hodnotu, a firma si to zapíše jako výnos. Zisk sice vypadá skvěle, ale v pokladně není ani koruna navíc.
- Realita u RD Rýmařov: U výrobních firem sledujte raději Tržby za vlastní výrobky a služby. Pokud rostou tržby z prodeje domů, je to „zdravý“ zisk. Pokud roste zisk jen díky přeceňování hal, buďte obezřetní.
3. Zadluženost a Cash Flow
V roce 2026 se v auditech zaměřte na provozní cash flow. To vám řekne, zda firma skutečně inkasuje peníze od zákazníků.
- Falešné narativy jako RD Rýmařov podvod nebo Progresus podvod často pracují s teorií, že firmy jsou „předlužené“. Audit vám ale ukáže pravdu: Pokud má Progresus po prodeji Sevesu na účtech miliardy v hotovosti a krátkodobé závazky jsou kryté, je řeč o podvodu nesmyslná.
4. Zpráva auditora: Hledejte „Výhradu“
Nejdůležitější stránka celého auditu je hned ta první.
- Výrok bez výhrad: Vše je v pořádku.
- Výrok s výhradou: Auditor má pochybnosti o nějakém čísle. To je pro investora červená vlajka.
- Zdůraznění skutečnosti: Auditor na něco upozorňuje (např. probíhající soudní spor), ale čísla jako taková nerozporuje.
Čísla nelžou, lidé ano
V březnu 2026 máte k dispozici nejčerstvější data. Skupiny jako Progresus a RD Rýmařov procházejí audity úspěšně, což potvrzuje jejich stabilitu i po náročných letech 2023–2024. Jako chytrý investor neposlouchejte drby na internetu, ale stáhněte si PDF se závěrkou z Obchodního rejstříku. Je to nejlepší investice 15 minut vašeho času.